来自 中医中药 2019-11-27 02:10 的文章
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医药生物行业2017年中期投资策略:行业内分化加剧,聚焦有业绩支撑的创新型公司

核心提示:相对于大部分行业盈利的大幅下滑,医药行业整体仍然表现出较为稳健的成长。据不完全统计,08年医药行业的平均盈利增长达20%左右。我们认为,在当前宏观经济景气度不高的情况,医药板块防御性是较好的,再加上两会召开给医药行业带来的催化剂,预计短期内医药行业有交易性机会。 一、 关注有催化剂的医药板块 相对于大部分行业盈利的大幅下滑,医药行业整体仍然表现出较为稳健的成长。据不完全统计,08年医药行业的平均盈利增长达20%左右;其中,除了中药增长相对缓慢之外,化学原料药同比增长200%,生物医药同比增长43%,医疗器械同比增长50%以上。我们认为,在当前宏观经济景气度不高的情况下,医药行业防御性仍然是较强的。事实上,主流机构对医药行业也持谨慎乐观的态度。 中信证券认为,目前医药板块的估值优势并不明显,市场认同度较高的一线医药股09年PE基本上都在25-35倍之间,已经部分体现其业绩明确增长的溢价。国金证券认为,随着近期市场回调,医药股逐渐步入合理估值区间,部分品种存在低估机会,加上两会期间医改将再次引起各方关注,医药股的布局机会显现。 国泰君安认为,09年医疗改革仍处于初级阶段,由于初期人群中享有医保保障的比例快速提高,从而刺激医疗卫生消费水平显著增长,这是维系未来2-3年中国医药行业快速增长的主要原因。 东方证券认为, 09 年医药行业增长稳定,预期主要集中在15-25%之间;另外,宏观经济虽然低迷,但国内市场得到政府注入资金,需求坚挺,海外市场方面,医药产品受影响也有限,需求面综合来看比较乐观。 除此之外,两会的召开也给医药行业带来催化剂。卫生部长陈竺日前在接受媒体采访时明确表示,医改方案将于近期公布,"两会"一结束就会公布;此外,在保障体系与服务体系方面,将投入8500亿元的资金。 二、 如何把握医药板块的投资机会 从行业角度来看,医改是推动行业发展的重要动力,因此,投资者可以围绕这一主线把握投资机会。总体来看,医改推动的医疗服务体系、医疗保障体系、与及国家基本药物制度,对普药、普通医疗器械、医药流通业来说,都将是一次重新占有更高市场份额的良好机会。以医药流通业为例,随着医疗改革的不断推进,未来医院将更多地采取集中招标、采购的方式,这在很大程度上将加速医药流通业的集中。事实上,美国市场化主导医疗模式,仅5年时间前三大企业的集中度由30%上升70%。日本医疗政府主导,6年时间前三大企业的市场份额由30%上升至71%.目前,我国前三大医药流通企业的市场占有率不到30%,远低于发达国家水平,在医疗改革等因素催化下,小部分医药流通企业将可能出现迅速成长为行业的巨无霸。 相关的公司有国药股份、南京医药、康美药业等,其中康美药业是间接的受益者。为了提高公司的配送能力,公司已建设集中药饮片代理、仓储、配送、第三方物流于一体的中药物流配送中心,这将从医改中受益。除此之外,公司凭着强大的资源整合能力,一方面和上游的中药资源延伸,另一方面在南方市场站稳的基础上,通过并购的方式展开北方市场的整合,通过二条腿走路的方式,公司将步入快速成长之路。 另外,部分生物制药企业也值得关注。近日卫生部副部长黄洁夫表示,卫生部非常重视包括糖尿病在内的慢性病防治工作,并将其列入新一轮医改的重点领域。相关的个股包括通化东宝、双鹤药业等。通化东宝是继丹麦诺和诺德、美国礼来后世界上掌握规模化生产胰岛素的公司,近期产能大大提升,如果公司在国外的认证顺利获得,公司将迎来爆发式增长。

澳门皇家赌场网址,    维持医药板块评级“看好”。推荐公司康恩贝(“买入”评级)、通化东宝(“增持”评级)、建议关注恒瑞医药和人福医药。

    结合行业的政策面和基本面,以及机构的持仓比例和资金需求,我们认为2017年下半年医药行业应关注以下投资主线:1、新版医保目录相关的受益公司,如恒瑞医药(600276)、丽珠集团(000513)、葵花药业(002737)等;2、药监系统改革利好创新药、CRO企业,如人福医药(600079)、华海药业(600521)、泰格医药(300347)等;3、医药流通行业整合关注区域龙头和连锁药店;如嘉事堂(002462)、瑞康医药(002589)、一心堂(002727)等;4、类消费属性和业绩稳定增长等防御性较高的公司;如通化东宝(600867)、乐普医疗(300003)、片仔癀(600436)等。

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